تحولت تكلفة الوقود وأسعار الفائدة إلى مصدر القلق الأكبر لدى ممولي قطاع الطيران، متجاوزة أزمة نقص الطائرات التي هيمنت على السوق خلال السنوات الماضية، في تحول قد تكون له انعكاسات مباشرة على شركات الطيران وشركات تأجير الطائرات في منطقة الخليج.
ويأتي هذا التحول مع ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات تتجاوز 100 دولار للبرميل، بالتزامن مع زيادة تكاليف الاقتراض وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وهي عوامل ترفع تكلفة تشغيل وتمويل الطائرات في وقت لا تزال فيه صناعة الطيران تواجه تحديات مرتبطة بسلاسل الإمداد وتأخر تسليم الطائرات والمحركات.
الخليج أمام معادلة جديدة في تمويل الطيران
وتكتسب هذه التطورات أهمية خاصة بالنسبة إلى شركات الطيران الخليجية، التي تعتمد على أساطيل كبيرة وشبكات تشغيل واسعة، فيما تمثل تكلفة الوقود أحد المكونات الرئيسية في مصروفات شركات الطيران.
وقال تيد أوبيرن، الرئيس التنفيذي لشركة أفيليس السعودية للتأجير، خلال مؤتمر الجمعية الدولية لتجارة طائرات النقل «إستات»، إن تأثير ارتفاع أسعار النفط سيظهر سريعاً، مشيراً إلى أن تجاوز سعر النفط مستوى 100 دولار للبرميل يفرض ضغوطاً على نماذج الأعمال التي تعتمد على الطائرات متوسطة العمر.
وتشمل هذه الفئة الطائرات التي يصل عمرها التشغيلي إلى نحو 15 عاماً، والتي قد تصبح أقل جاذبية اقتصادياً في بيئة ترتفع فيها تكاليف الوقود، مقارنة بالطائرات الأحدث والأكثر كفاءة في استهلاك الطاقة.
من نقص الطائرات إلى ارتفاع تكلفة المال
على مدى السنوات الماضية، كان نقص الطائرات والمحركات وتأخر عمليات التسليم من أبرز التحديات التي تواجه شركات الطيران وشركات التأجير.
وأدى محدودية المعروض إلى ارتفاع قيم الطائرات وأسعار التأجير، ما دعم أداء سوق الطائرات المستعملة.
لكن المشاركين في مؤتمر «إستات» يرون أن الأولويات بدأت تتغير.
وقال توماس بيكر، الرئيس التنفيذي لشركة «أفييشن كابيتال جروب» للتأجير، إن السوق تبدو في مرحلة تحول، محذراً من أن الشتاء قد يكون أكثر صعوبة من الناحية المالية مما يتوقعه كثيرون.
كما أشار برتران دوهوك، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال في قطاع النقل لدى بنك «بي إن بي باريبا»، إلى سرعة تغير ظروف السوق، محذراً من احتمال تراجع الزخم الذي دعم قطاع الطيران خلال الفترة الماضية.
أسعار الفائدة تضيف ضغوطاً على شركات الطيران
ولا تقتصر الضغوط على أسعار الوقود، إذ أصبحت تكلفة التمويل عاملاً أكثر أهمية بالنسبة إلى شركات الطيران وشركات التأجير.
وقال آندي كرونين، الرئيس التنفيذي لشركة «أفولون» لتأجير الطائرات، إن المخاوف بشأن أسعار الفائدة ارتفعت بسرعة، بالتزامن مع تراجع بعض الضغوط المرتبطة بسلاسل الإمداد.
وتكتسب تكلفة الاقتراض أهمية خاصة في صناعة الطيران، التي تعتمد بدرجة كبيرة على التمويل لشراء الطائرات وتوسيع الأساطيل.
وبالتالي، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يزيد تكلفة شراء الطائرات أو تمويلها، في الوقت الذي يؤدي فيه ارتفاع الوقود إلى زيادة المصروفات التشغيلية، ما يضغط على هوامش شركات الطيران.
تراجع أسعار بعض عقود التأجير
وبدأت تأثيرات ارتفاع تكاليف التشغيل تظهر في سوق الطائرات المستعملة، وفق المشاركين في المؤتمر، مع انخفاض بعض أسعار التأجير بنسبة تتراوح بين 5% و10%.
ويعني ذلك أن شركات التأجير قد تواجه معادلة أكثر تعقيداً خلال الفترة المقبلة، تتمثل في ارتفاع تكلفة رأس المال والوقود، مقابل احتمالية تعرض بعض قيم التأجير لضغوط.
ومع ذلك، لا تشير المعطيات الحالية إلى تراجع كبير في الطلب على السفر بسبب ارتفاع أسعار الوقود وتكاليف التمويل.
الطائرات الحديثة قد تصبح أكثر جاذبية
وقد يدفع ارتفاع أسعار النفط شركات الطيران إلى إعادة النظر في اقتصاديات أساطيلها، خصوصاً أن الطائرات الحديثة تتمتع عادة بكفاءة أفضل في استهلاك الوقود مقارنة بالطائرات الأقدم.
وهذا قد يزيد أهمية عمليات تحديث الأساطيل في شركات الطيران الخليجية، لكنه في المقابل يرفع الحاجة إلى التمويل في وقت أصبحت فيه تكلفة الاقتراض أعلى.
وتواجه شركات الطيران بالفعل تحديات مرتبطة بتأخر تسليم الطائرات والمحركات، ما يجعل تحقيق التوازن بين الحاجة إلى طائرات أكثر كفاءة وتوافر التمويل أحد الملفات الرئيسية أمام القطاع.
منافسة متزايدة على أصول الطيران
ورغم ارتفاع المخاطر، لم تمنع التطورات الأخيرة مستثمرين جدد من دخول مجال تمويل الطيران.
وقال منير كوزباري، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة «نوفوس أفييشن كابيتال»، إن حجم السوق المتاح لا يكفي لإرضاء جميع المستثمرين، خصوصاً في قطاع التأجير.
وتشير هذه المنافسة إلى استمرار جاذبية أصول الطيران للمستثمرين، لكنها في الوقت نفسه قد تزيد الضغط على شركات التأجير الراغبة في الاستحواذ على الطائرات نفسها.
هل يتراجع الطلب على السفر؟
حتى الآن، لا توجد مؤشرات واضحة على أن ارتفاع أسعار الوقود وتكاليف الاقتراض أدى إلى انخفاض كبير في الطلب على السفر، بحسب المشاركين في المؤتمر.
لكن شركات الطيران الأصغر حجماً قد تكون أكثر تعرضاً للضغوط إذا استمرت أسعار النفط عند مستويات مرتفعة لفترة طويلة، نظراً إلى محدودية قدرتها على امتصاص الزيادة في تكاليف التشغيل مقارنة بالناقلات الأكبر.
وقال بول شيريدان، الرئيس التنفيذي لشركة «إيرجو كابيتال» المتخصصة في الطائرات متوسطة العمر، إن معرفة الشركات التي يجري تمويلها وطبيعة المخاطر المرتبطة بها ستصبح أكثر أهمية خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة.
ماذا يعني ذلك لشركات الطيران الخليجية؟
بالنسبة إلى قطاع الطيران الخليجي، قد يؤدي استمرار النفط فوق 100 دولار إلى إعادة ترتيب أولويات شركات الطيران وشركات التأجير، خصوصاً فيما يتعلق بكفاءة الأسطول وتكلفة التمويل واختيار نوع الطائرات.
وقد تكون الطائرات الأحدث والأكثر كفاءة في استهلاك الوقود أكثر أهمية في بيئة أسعار النفط المرتفعة، في حين قد تواجه الطائرات متوسطة العمر ضغوطاً أكبر على اقتصاديات تشغيلها وتأجيرها.
وفي الوقت نفسه، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يضيف تحدياً آخر أمام شركات تسعى إلى تمويل توسعات أساطيلها ومشاريعها المستقبلية.
وبعد سنوات تصدر خلالها نقص الطائرات والمحركات المشهد، يبدو أن سوق الطيران تتجه إلى مرحلة يصبح فيها سعر الوقود وتكلفة رأس المال عاملين أكثر تأثيراً في قرارات التمويل والاستثمار.
ويبقى السؤال الرئيسي أمام القطاع خلال المرحلة المقبلة هو مدى استمرار الطلب القوي على السفر في مواجهة هذه التكاليف، وما إذا كانت شركات الطيران قادرة على تمرير جزء من الزيادة في المصروفات إلى أسعار التذاكر دون التأثير بشكل كبير في الطلب.
